Howard Marks: Lo más importante

Howard Marks es uno de los inversores más influyentes del mundo financiero y cofundador de Oaktree Capital Management. Su libro "Lo más importante" se ha convertido en una referencia indispensable para inversores que buscan una filosofía clara y efectiva en la toma de decisiones. En esta obra, Marks comparte sus reflexiones sobre el riesgo, la incertidumbre y la psicología de la inversión, basándose en su experiencia de décadas en los mercados financieros.

 

 

Principios esenciales de Lo más importante

 

El libro no es un manual técnico de inversión, sino una recopilación de principios esenciales que, según Marks, todo inversor debe comprender. A lo largo de sus páginas, el autor enfatiza la importancia de la segunda capa de pensamiento, la comprensión del riesgo y el papel de la psicología en los mercados.

 

A continuación, exploramos las 10 ideas clave de "Lo más importante".

 

 

1. La importancia del pensamiento de segundo nivel

 

La mayoría de los inversores confían en el pensamiento de primer nivel, que es simple y evidente:

• "La empresa X tiene buenos resultados; debo comprar sus acciones."

Sin embargo, los grandes inversores practican el pensamiento de segundo nivel, que es más profundo y considera múltiples factores:

• "Todo el mundo cree que la empresa X tiene buenos resultados y está comprando, por lo que su precio ya es alto. ¿Está realmente infravalorada?"

 

El pensamiento de segundo nivel implica hacerse preguntas como:

✔ ¿Cuál es la creencia del mercado? ¿Está en lo cierto?
✔ ¿Cuál es el valor real de esta inversión más allá de los números superficiales?
✔ ¿Cómo pueden desarrollarse las cosas de manera diferente a lo esperado?

 

👉 Por tanto, superar al mercado requiere pensar de manera diferente y más profunda que la mayoría.

 

2. La gestión del riesgo es más importante que el retorno

 

Marks cree que el riesgo es el aspecto más importante de la inversión, pero a menudo se malinterpreta. Muchos inversores se centran en los rendimientos sin considerar el rendimiento ajustado al riesgo.

 

• El riesgo no es la volatilidad (fluctuaciones de precios), sino la probabilidad de una pérdida permanente.
• Los buenos inversores se centran no sólo en ganar dinero, sino en evitar grandes pérdidas.
• La inversión defensiva (esto es, ser cauteloso en condiciones inciertas) puede conducir al éxito a largo plazo.

 

👉 Por tanto, los mejores inversores no buscan únicamente rendimientos, sino que se centran en evitar pérdidas significativas.

 

 

3. El mercado es cíclico

 

Los mercados se mueven en ciclos, impulsados por la psicología de los inversores:

 

1. Euforia → Los inversores son demasiado optimistas → Los precios suben → Aumenta la toma de riesgos.
2. Ajuste a la realidad → El mercado se sobrecalienta → Los activos se sobrevaloran.
3. Miedo y pánico → Ocurre una caída → Los inversores venden en pánico → Aparecen oportunidades.
4. Recuperación → Los inversores racionales compran activos infravalorados → Se repite el ciclo.

 

Los mercados oscilan como un péndulo, moviéndose entre miedo y codicia. Comprender esto ayuda a los inversores a actuar de manera contraria:

• Comprar cuando otros tienen miedo.
• Vender cuando otros son demasiado optimistas.

 

👉 Por tanto, identificar en qué parte del ciclo nos encontramos ayuda a evitar comprar en máximos y vender en mínimos.

 

4. El precio lo es todo

 

Marks subraya que la clave de una buena inversión no está en encontrar grandes empresas, sino en pagar el precio adecuado. Incluso una compañía mediocre puede ser una buena inversión si se compra a un precio suficientemente bajo.

 

 

5. El valor y el precio no siempre coinciden

 

Marks es un firme defensor de la inversión en valor, que se basa en:

✔ El precio de un activo no siempre refleja su verdadero valor.
✔ La clave del éxito es comprar con descuento sobre el valor intrínseco.

 

Explica el concepto de Margen de Seguridad (de Benjamin Graham):

• Si una acción vale $100 pero la compras por $70, tienes un margen de seguridad de $30.
• Esto te protege contra caídas inesperadas.

 

👉 Por tanto, el objetivo no es comprar buenas empresas, sino comprar empresas por menos de lo que valen.

 

6. La importancia de la humildad y el escepticismo

 

Los inversores exitosos no sólo analizan datos, sino que también cuestionan sus propias creencias. El escepticismo y la capacidad de reconocer errores son esenciales para mejorar continuamente.

 

7. Evitar el comportamiento de rebaño

 

La mayoría de los inversores siguen a la multitud, lo que lleva a comprar caro y vender barato. Marks argumenta que los grandes inversores:

 

• Piensan de manera independiente y no siguen ciegamente las tendencias.
• Están dispuestos a parecer equivocados en el corto plazo para tener razón en el largo plazo.
• Comprenden que las mejores oportunidades a menudo provocan cierta incomodidad.

 

Por ejemplo:

• En 2008, comprar acciones parecía aterrador, pero quienes invirtieron obtuvieron enormes ganancias en la década siguiente.
• Durante los auges del mercado, es crucial resistir la sensación conocida como "miedo a perderse algo". En su lugar, es más recomendable mantener una estrategia defensiva.

 

👉 Por tanto, para ser un gran inversor, hay que actuar en contra de la opinión popular y sentirse cómodo con la incomodidad.

 

 

8. El papel de la psicología en la inversión

 

El miedo y la codicia dominan los mercados. Aprender a controlar las emociones y mantener la disciplina es una ventaja competitiva clave para cualquier inversor.

 

9. Nadie puede predecir el futuro con certeza

 

Marks reconoce que la suerte juega un papel importante en la inversión. Incluso los mejores inversores cometen errores, y los resultados pueden ser impredecibles.

 

Para minimizar el impacto de la suerte:

• Proceso sobre resultados: Evaluar las decisiones por su lógica, no únicamente por sus resultados a corto plazo.
• Evitar el exceso de confianza: Ni siquiera los expertos saben todo.
• Diversificación: Reduce el impacto de la mala suerte en una cartera.

 

👉 Por tanto, las buenas decisiones no siempre generan buenos resultados, pero las malas decisiones casi siempre generan malos resultados.

 

10. La paciencia y la disciplina son claves para el éxito

 

Invertir no es un camino rápido hacia la riqueza. Requiere tiempo, paciencia y la capacidad de resistir la tentación de actuar impulsivamente.

 

• Los inversores no deben perseguir ganancias rápidas. La mayoría de las grandes inversiones tardan años en dar frutos.
• Pensar a corto plazo conduce a sobreoperar, vender en pánico y comprar en picos de mercado.
• Marks enfatiza que esperar la oportunidad adecuada es mejor que estar constantemente activo.

 

👉 Por tanto, los inversores exitosos son pacientes, disciplinados y piensan a largo plazo.

 

 

Cómo Aplicar los Principios de Howard Marks

 

1. Preguntas clave antes de invertir:

 

✔ ¿Estoy pensando más allá de lo obvio (pensamiento de segundo nivel)?
✔ ¿Estoy considerando el riesgo y no únicamente la posible ganancia?
✔ ¿En qué punto del ciclo del mercado nos encontramos?
✔ ¿Estoy comprando con descuento respecto al valor intrínseco?
✔ ¿Estoy actuando de manera independiente y no siguiendo a la multitud?
✔ ¿Mi estrategia está diseñada para el éxito a largo plazo?

 

2. Cambios de Mentalidad Clave para Invertir Mejor

 

✅ Centrarse en el riesgo primero, los rendimientos después.
✅ Ser contrario: evitar las modas y estar dispuesto a ir contra la corriente.
✅ Tener paciencia: las mejores inversiones requieren tiempo.
✅ Comprender los ciclos del mercado: no dejar que las emociones dicten las inversiones.
✅ Pensar a largo plazo: evitar la especulación y centrarse en el valor fundamental.

  

Conclusión

 

"Lo más importante" de Howard Marks es un libro que desafía las creencias comunes sobre la inversión y ofrece una perspectiva fundamentada en la experiencia. En un mundo donde la información es abundante pero la sabiduría escasa, las lecciones de Marks sirven como un recordatorio de que el éxito en los mercados no depende sólo de conocimientos técnicos, sino de una mentalidad adecuada y de una filosofía de inversión sólida.

 

Si te interesa la inversión en valor, la gestión del riesgo y la psicología del inversor, "Lo más importante" es uno de los mejores libros que puedes leer.

 

¡Nos vemos en el siguiente post!

Saludos.